莱特币的“减半效应”与巨鲸异动

摘要

对于比特币网络而言，矿工挖矿本质上有两个核心作用：交易验证和新比特币发行。比特币周期性减半在实质上是通过代码对比特币生态的货币发行进行周期性调控。

对矿工而言，在比特币挖矿奖励减半之后，相当于挖矿成本增加，长期发展之后，使得比特币挖矿已然成为专业性强和门槛高的行业。

对于投资者而言，伴随比特币区块奖励减半，矿工生产单个比特币的平均成本增加，新的成本价会成为投资者衡量价格和价值的参考。就整体估值而言，PoW 历史总挖矿成本可以作为当前代币总价值的参照。

统计数据显示，比特币在每次减半后迎来一轮上涨周期，每轮减半周期后，最高点距离减半天数的每次均有增长，这可能与比特币体量不断变大有关。

其他主流PoW类项目的“减半效应”虽不如比特币影响大，但对自身同样有积极影响；受LTC今年减半效应影响，LTC巨鲸已有异动。

BTC减半会对生态产生怎样影响？

在上一篇中，我们已经谈论了“什么减半”以及“什么是挖矿”，那么减半会对比特币生态会各方产生怎样的影响？

对于比特币网络而言，矿工挖矿本质上有两个核心作用：交易验证和新比特币发行。比特币周期性减半其实质上是通过代码对比特币生态的货币发行进行周期性调控。和美联储加息和减息周期一样，这都是每隔一段时间进行一次宏观调控；这两者的区别在于：美联储等是中心化的通胀经济模式；比特币则是去中心化式的通缩型经济模式；但每一轮宏观调控都会对生态内各方产生深远影响。

对矿工而言，在比特币挖矿奖励减半之后，也就意味着矿工利润减少，一批性能和效率相对较差的矿机在比特币价格不变的情况下，会出现亏损，在一定时期后便会像落后产能一样被淘汰停业。“减半”再通俗一点讲，就是说比特币的挖矿成本上升，进入的门槛变高了。比特币早期个人电脑就可以挖矿，现在比特币挖矿已经是一个专业性和门槛很高的行业了。

对于投资者而言，伴随比特币区块奖励减半，矿工生产单个比特币的平均成本增加，新的成本价会成为投资者衡量价格和价值的参考。另外，就整体估值而言，PoW 有历史总挖矿成本作为当前代币总价值的参照，这是一种不以任何人的“信心”和任何主观想法为转移的“真实价值水平”，有这样一个硬性价值参考，这使得货币价格不会“一夜归零”，也不会“直接涨上天”。简单来讲，当比特币价格低于挖矿成本时，市场中的许多投资者会认为比特币处于低估区间，抄底资金进场会为币价形成支撑；当币价远高于挖矿成本时，市场中的投资者认为币价高估，会产生抛售离场的心理预期。通过这种方式可以较为有效的调节币价，使之整体围绕价值波动。

什么是比特币减半周期？

正如上文所提到那样，比特币的四年挖矿奖励减半实质上是一次比特币网络货币通缩政策的一次周期调控，其直接影响矿工激励，从而抬高比特币的生产成本；而伴随比特币生产成本抬高，会进一步改变投资者的心理预期，这会促使市场形成牛熊。具体而言，当币价跌到一定阶段后，熊市便会有资金入场抄底，而在牛市到达一定价格后又会遭遇抛压从而刺破泡沫。

从2009年第一枚比特币被挖出到现在，比特币已经经历了三次减半。前三次分别发生在2012年11月28日、2016年7月10日以及2020年5月12日，区块奖励也由最初的每个区块50枚比特币，分别降至25枚、12.5枚以及6.25枚。第四次减半预计在2024年5月进行。为了更好展示比特币减半周期，我们统计了比特币减半时间、减半后价格达到最高点的时间、以及最高点距离减半天数，具体如下：

图1：比特币减半周期时间图（来源：火币成长学院）

从图中可以看出，比特币确实在每次减半后迎来一轮上涨周期；另外，从最高点距离减半天数的统计数据可以看出其时间随着减半次数增加，第三次较第二次最高点距离减半天数有所增长。这可能与比特币体量不断变大有关，其体量越大，波动性越低，推动牛市上涨所需要资金越多，所需时间也就相对越长。

莱特币同样适用“减半效应”，巨鲸已有异动

正如上篇我们提到的，除了比特币外，LTC、BCH、BSV、DASH、ETC等代币也有减半或减产周期，虽然其减半周期影响不如比特币深远，但周期效应对其项目自身依然有一定影响。上文提及的多数加密代币的减半周期大多都在明年，其中LTC的减半预计发生在2023年8月3日。从数据上看，随着减半时间临近，莱特币巨鲸也开始异动。Santiment数据显示，其供应量分布表明，某些莱特币巨鲸在价格下跌期间一直在增持代币；在2023年6月的最后10天里，持有1万枚-10万枚LTC的巨鲸地址、持有100万枚-1000万枚LTC的巨鲸地址一直在增持代币。